Виктория Ковалева Доходность, существенно превышающая банковские депозитные ставки, привлекает на рынок FOREX все больше частных инвесторов. Это повод легализировать деятельность компаний, предоставляющих услуги посредников на этом рынке
Иллюстрация - Богдан Самойленко
На отечественном рынке FOREX гуляет легенда о киевском студенте-айтишнике, который на колебаниях курсов мировых валют за четыре месяца увеличил свой капитал с пары сотен долларов до десятков тысяч. Компании, предоставляющие посреднические услуги для работы на международном валютном рынке FOREX (от англ. foreign exchange - обмен валют), успехами отдельных клиентов хвастаются охотно. Зато результаты собственной деятельности - количество клиентов, объемы операций и прибыли - тщательно скрывают. Рынок никем не регулируется, хотя такие операции, с одной стороны, носят характер финансовой услуги и должны были бы по логике вещей контролироваться Государственной комиссией по регулированию рынков финансовых услуг. С другой стороны, это сфера валютообменных операций, а регламентирует их осуществление в нашей стране Национальный банк...
Отсутствие регулирования приводит к тому, что рынок наводнило немало компаний-однодневок. Вдобавок FOREX-услуги овеяны мифами и слухами - о сверхзаработках сноровистых спекулянтов, убытках неподготовленных обывателей и вообще потерянных вкладах. Однако этот плод сладок. По свидетельствам операторов рынка, в Украине ежегодно несколько тысяч человек начинают серьезно зарабатывать на международных колебаниях ведущих валют планеты. Среди начинающих доминируют студенты, причем необязательно с экономических факультетов. Их манят возможность первого большого заработка и жажда познания таинств валютного рынка. Ведь считается, что в деньгах и политике хорошо разбираются все. Рынок для любителей
FOREX - это внебиржевой межбанковский рынок, где ежедневно в огромных количествах торгуются валюты разных стран. По данным базельского Банка международных расчетов, среднесуточный оборот рынка FOREX в прошлом году составил около двух триллионов долларов. Основные принципы функционирования рынка - высокая ликвидность, круглосуточная работа и отсутствие пространственных границ. История рынка берет начало с 70−х годов прошлого столетия: после краха Бреттон-Вудской валютной системы (отмены привязки доллара к золотовалютным резервам США) многие страны отпустили свои валюты в свободное плавание. Сформировалась так называемая Ямайская система валютных курсов, когда национальные денежные единицы стали свободно конвертируемыми и их стало легко обменивать одна на другую. Для валют-лидеров это обычное явление - двух-трехпроцентное колебание на протяжении дня. На такой амплитуде можно зарабатывать, причем не только профессиональным трейдерам - служащим банковских казначейств, но и обычным гражданам. Наиболее популярные валюты - американский доллар, евро, швейцарский франк, английский фунт стерлингов, японская иена, а также австралийский доллар. На изменениях котировок пар, составленных из этих валют, и строится современная индустрия FOREX.
Чтобы приступить к валютным спекуляциям, достаточно открыть счет на сумму от десяти долларов. Лоты на FOREX большие (минимальная сумма одной операции - тысяча долларов), поэтому на недостающую сумму банк или небанковский посредник может предоставить трейдеру виртуальный кредит - плечо. На рынке FOREX работают три вида посредников - банки, финансовые дилеры и финансовые букмекеры. Банки и дилеры могут осуществлять сделки с кредитным плечом, а букмекеры нет. Клиенты букмекерских компаний делают ставки на рост или падение курса той или иной валюты. Все, как и в спортивных пари, построено на простой теории вероятности.
Работать с кредитным плечом сложнее. Сделки осуществляются в режиме он-лайн, с помощью специального программного обеспечения. Торговать можно в любое время суток и в любом месте, где есть Интернет или телефон. Обычно прежде чем начинать рисковать собственными деньгами, трейдеры пробуют свои силы на демоверсиях FOREX. Решения принимаются на основе фундаментального (долгосрочные тенденции в экономике) и технического (краткосрочные колебания) анализа. Наряду с услугами по открытию и ведению счетов большинство брокерских компаний предлагают и консультационные услуги - учат азам технического и фундаментального анализа.
Покупая валюту, трейдер открывает позицию, продавая - закрывает. Обязательное условие игры на FOREX - каждая сделка должна быть закрыта: если трейдер купил валюту, он обязательно должен ее через некоторое время продать. Своим клиентам финансовые посредники регулярно выставляют котировки покупки и продажи, которые изменяются в соответствии с колебаниями соответствующей пары валют на мировом рынке. Между котировками купли-продажи существует зазор, именуемый спрэдом. Обычно он составляет не менее двух-трех пунктов (изменение последней цифры в котировках, например, в паре евро-доллар - это четвертый знак после запятой, а в паре иена-доллар - второй). Дилинговые центры зарабатывают как раз на спрэде, а еще на комиссионных за открытие и ведение спекулятивных счетов. Правда, многие посредники счета открывают бесплатно - комиссионные у них целиком спрятаны в спрэдах. Чем короче цепочка посредников, тем меньший спрэд может предложить компания. Занижая спрэды в целях привлечения новых клиентов, брокерская компания рискует своей финансовой устойчивостью. Спрэд меньше двух пунктов должен насторожить инвестора - нужно убедиться, что компания не несет убытки, которые надеется компенсировать за счет будущих клиентов и сделок. (До кризиса 1998 года в России и Казахстане во время форексного бума некоторые дилинговые центры сузили спрэд до одного пункта. В 1998−м подобные компании разорились.)
Букмекерские компании, согласно вступившему в силу решению украинского правительства с апреля нынешнего года, подпадают под лицензирование Минфином. Регламентируют деятельность букмекеров Закон "О лицензировании некоторых видов хозяйственной деятельности" и совместный приказ Госкомпредпринимательства и Минфина "Об утверждении лицензионных условий осуществления деятельности по проведению азартных игр", который вступил в силу в начале июня этого года. Заработки клиентов финансовых букмекеров считаются выигрышами и подпадают под налогообложение по двойной ставке (пункт 7.3 статьи 7 Закона "О налоге на доходы физических лиц"), т. е. 26%, а с 2007 года - 30%. Финансовые дилеры не упоминаются ни в одном законодательном акте, и их деятельность не лицензируется. В Украине они работают по зарубежным лицензиям. Банки при снятии клиентами со счетов средств, превышающих суммарный взнос, удерживают 13%−процентный подоходный налог. Зарубежные дилинговые компании налоговыми агентами не являются - они отдают декларирование дополнительных доходов на откуп своих клиентов. Полная свобода
Возможность торговать на FOREX появилась у украинских граждан в 1997 году - с приходом в Киев компании TeleTRADE. До этого времени частные инвесторы пользовались услугами западных брокерских фирм и открывали спекулятивные счета от имени офшорных компаний. Данная схема была незаконной и к тому же затратной (три-пять тысяч долларов на открытие офшорной компании, плюс около тысячи долларов ежегодно на ее содержание).
Первыми банками, предложившими украинцам услуги посредника на FOREX, были ПриватБанк и банк "Украина". Сегодня услуги дилинговых центров наиболее активно продвигают Укрсоцбанк, банк "Интеграл" и Брокбизнесбанк. В пятерку крупнейших небанковских посредников, по данным участников рынка, входят "ФинМаркет", "Форекс Клуб", "Альпари", TeleTRADE и Capital Standard Corporation.
По данным руководителя отдела по работе с клиентами ООО "ФинМаркет" Оксаны Загоняйко, 70% операторов рынка FOREX - украинского происхождения, около 30% - российского. Западных компаний в Украине всего две: британская Capital Standard Corporation и польская X-Trade. На рынке около двадцати основных посредников, из которых длительную историю существования имеют не более десяти. "В Украине периодически появляются новые дилинговые центры, но многие из них прекращают деятельность, не протянув и года, - говорит представляющий брокер Capital Standard Corporation Максим Иванов. - В отличие от регулируемого биржевого рынка с его строгими правилами, рынок FOREX довольно аморфное образование. Отсутствие жесткого регулирования и сравнительно невысокая стоимость организации бизнеса (программное обеспечение, интернет-страница, реклама) подвигают многих организовывать дилинговые центры. Однако не всегда затраты окупаются".
Но убедиться в надежности FOREX-посредников непросто - информацию о своих финансовых показателях они не обнародуют. Одна из причин информационной закрытости в том, что финансовые дилеры находятся вне отечественного правового поля.
Между двумя видами посредников - банками и небанковскими учреждениями - сложилась негласная конкуренция. Банки позиционируют себя как более надежные объекты для вложений. Их преимуществом по сравнению с финансовыми дилерами считается гарантирование счетов Фондом гарантирования вкладов физических лиц. Небанковские посредники апеллируют к своей специализации, позволяющей предоставлять более широкий спектр услуг, в том числе уделять больше внимания обучению клиентов. "Филиальные сети позволяют банкам привлекать к игре на FOREX широкий круг клиентов, однако банки этой возможностью не пользуются", - отмечает финансовый консультант TeleTRADE Сергей Худолей. От хобби к профессии
В зарубежных банках хорошей доходностью FOREX-операций считается 20-30% годовых. Украинские брокеры декларируют гораздо более привлекательную доходность. По оценкам аналитиков ПриватБанка, доходность операций на рынке FOREX при грамотном управлении валютной позицией и разумном ограничении рисков составляет в среднем 9-10% в месяц от суммы инвестированных средств.
Доходности в 15% в месяц добивается небольшой процент игроков. Прибыль трейдера зависит от первоначальной суммы депозита и уровня подготовки. Большинство людей, идущих играть на FOREX, имеют высшее образование (не всегда экономическое), однако половина из них через год отсеивается. Остаются спекулянты с особым складом ума и эмоциональным настроем, склонные к решительным действиям и способные к анализу. Таких в общей массе игроков до десяти процентов. Для них FOREX становится источником постоянного заработка. Имея счет на 5-10 тыс. долларов, талантливые игроки зарабатывают на FOREX свыше тысячи долларов в месяц. Самые одаренные трейдеры (со стажем пять-семь лет) берутся управлять чужим капиталом. Иногда их приглашают на работу крупные западные финучреждения. Например, два выходца из киевской компании TeleTRADE работают в финансовых структурах Швейцарии и Англии. Но такие примеры единичны. Большинство игроков не выдерживают эмоциональной нагрузки от игры на рынке FOREX. "Курсы по рынку FOREX я прошел в Москве в 1996 году. Тогда это было новым направлением, и половина преподавателей были англоязычными. Всерьез играть не стал, убедившись с помощью демосчета в непредсказуемости поведения валютных пар", - вспоминает частный инвестор Виктор Загрия, сейчас предпочитающий зарабатывать на рынке недвижимости и фондовом рынке.
Посредническая компания сама не может играть на FOREX средствами клиента. Единственный вариант доверительного управления - передача полномочий третьему лицу, управляющему, который отдает приказы на проведение сделок. "Моим счетом в банке управляет опытный дилер, которого с трудом нашел через знакомых. Доходность форекс-операций за несколько месяцев составила тридцать процентов. Хотя несколько сделок были убыточными. То есть игра очень неравномерна - можно как заработать, так и прогореть", - рассказал "Эксперту" один из частных инвесторов.
Прогореть на FOREX спекулянт может, как не предугадав движения котировок, так и из-за нерасторопности посредника. Покупая и продавая валюту, можно ничего не заработать, если заявка будет выполнена несвоевременно. Риск невыплаты также связан с рентабельностью посредников. Если сделки клиента оказались убыточными и на счету остается меньше определенного минимума, посредник закрывает счет, и прогоревший спекулянт забирает оставшиеся на нем деньги. Трейдер не может потерять сразу все деньги, поскольку посредники выдвигают требование несгораемого остатка (15-30% от суммы депозита). Ни брокеры, ни трейдеры кредитным плечом не рискуют. Виртуальный кредит предоставляется спекулянту для соблюдения правил торговли валютой, в частности, минимальных лотов.
Достаточно велики риски и у посредника - дилинговой компании или банка. Они заключаются в нарушении правил финансового менеджмента. Посредники следят за соблюдением определенной пропорции баланса открытых позиций своих клиентов и своих собственных позиций на рынке. Но если прибыль клиентов больше, чем прибыль самой компании-посредника, - рискуют все. Банкротство грозит и тем посредникам, которые не обеспечивают необходимого объема комиссионных и много расходуют на рекламу. Подобному риску подвержены малоизвестные компании с короткой историей, небольшой клиентской базой и агрессивной маркетинговой политикой.
Фактором, снижающим риски, может служить участие дилинговых компаний в ассоциациях - арбитрах споров и претензий. В России компании TeleTRADE, "Альпари" и "Форекс Клуб" создали ассоциацию КРОУФР (комитет по регулированию отношений участников финансовых рынков, который рассматривает претензии, связанные с неправильным исполнением сделок). Интересно, но опасно
В Украине FOREX - один из немногих доступных широким слоям населения инструментов преумножения капитала (еще одна альтернатива банковским вкладам - инвестфонды требуют больших стартовых вложений). Соответственно, развитие этого рынка может поспособствовать росту инвестиционной культуры населения и приучить граждан к финансовым инвестициям. Тем более что развитие интернет-технологий будет привлекать к валютным спекуляциям все больше наших соотечественников.
При нынешнем раскладе у рынка FOREX много шансов стать очагом нестабильности на финансовом рынке. Главный фактор риска - наличие никем не контролируемых компаний, агрессивно рекламирующихся, а затем имеющих проблемы с возвратом средств. В Украине банкротства посредников, работающих на рынке FOREX, пока не было, однако мировой опыт богат подобными примерами. Среди последних громких скандалов - крах американской компании RefcoFX, болгарской Unigma и южноафриканской Team Forex International, мошенничества дилеров в России. Из упомянутых историй мировая общественность уже сделала вывод: проблемы возникают там, где рынок посредников плохо регулируется государством. Украина как раз тот случай. Услуги по выходу на рынок FOREX у нас считаются "игровыми". Из-за законодательных пробелов и разницы в налогообложении между коммерческими и игровыми доходами большинство небанковских посредников предпочитают работать в статусе дилера, с зарубежной лицензией. Как следствие, трейдеры рискуют сбережениями (сколько денег привлекли зарубежные компании, неизвестно даже самим участникам рынка), а государство теряет в налоговых поступлениях, поскольку клиенты многих небанковских посреднических структур не спешат декларировать свои доходы от спекуляций. Между тем во многих странах к защите интересов граждан, играющих на FOREX, подходят со всей серьезностью. Например, в Канаде валютные брокеры обязаны регистрироваться в Фонде защиты канадских инвесторов. Можно ожидать, что и в Украине такая деятельность вскоре будет отнесена к финансовым услугам, и рынок FOREX-операторов легализируется.